现在的A股，在抱团瓦解后，又回归到个股的基本面上。今天老师的干货栏目，就和大家聊一聊基本面研究的几种方式。

  第一种是深度研究，简单来说就是研究行业本质的商业逻辑。大部分行业在某个时点，它都有着正反两重逻辑，并且两个相反的逻辑都能自洽。这样一个时间段就需要你通过深度研究，抓住里面的真正逻辑。

  一个经典例子就是白酒行业。这是个好行业，有口味和品牌构成的护城河，存货保质期长还能升值。但是过去大家并不看好它，因为有一个逻辑就是，随着新时代年轻人成长起来，白酒的消费量可能萎缩，因为新的各种饮料慢慢的变多了，并且这个趋势是有数据支撑的。

  但还有一个深度逻辑就是，即使白酒的总销量下跌，但是高端白酒因为消费群稳固以及消费升级，在中期还有不短的好日子，业绩依然能在一段时间里稳定增长。

  去年白酒板块，机构围绕白酒抱团，如果没把握这个深度逻辑，可能就不敢参与白酒的这趟高速列车了。

  但是在这个深度逻辑之后，我们依然还有一层逻辑需要明白，从长久来看，白酒行业的天花板还是很明显的，而白酒的狂飙行情更是持久不了，所以这样一个时间段还想去逢下跌而上车的人，肯定是没有想明白这个逻辑。

  第二种是角度研究。角度研究切入也有很多种方式。比如有的人一定投1000亿市值以上的，有的人没有上市五年不投。我们应该对这一些行业充分了解，然后选取一个较优的角度来研究。

  例如汽车行业的企业，假如我们深度研究的能力不够，对整车企业没办法看清。我们就不去看整车企业，而是去看上游供应链里的企业，就可以大大降低难度。供应链里的企业，哪些有护城河，哪些是新能源汽车必备的，又哪些是新能源汽车所抛弃的，都更容易分析出来。而整车品牌，相互之前竞争非常激烈，反而难以看出优劣。

  第三种研究方式是宏观研究。这种研究方式不追求研究的深度，也不追求寻找极为优秀的角度，而是通过大逻辑，进行宏观性研究。这种研究方式，适合研究周期性板块，研究哪些板块内部同质性较强的行业。这种行业一旦进入风口，那么行业内部就会鸡犬升天，基本面都会得到极大的改善。

  例如2017年的供给侧改革带来钢铁和煤炭等周期板块的机会。2018年的猪瘟带来养猪板块的机会。这些板块进入风口之后，里面的企业基本面都得到了大幅改善，业绩全部井喷。

  总的来说，无论哪种研究方式，最终目的都是为了赚钱，为了更好的提高投资的成功率。所以我们不需要去纠结哪种最好，因为不同的阶段适合不同的方式，不同的投资者适合不同的方式，所以我们应该寻找的，是适合我们自己，适合目前市场变化的方式。

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