出现罕见亏损韩国电池三巨头何去何从

  欧美市场电动汽车需求放缓，导致高度依赖这两大市场的韩国电池企业受到剧烈冲击。近日，韩国三大电池厂商——LG新能源、三星SDI和SK On公布2024年四季度财报，它们当季均出现亏损，营业亏损合计超过8400亿韩元（约合人民币42亿元），全年经营业绩也出现不同程度的下滑。

  与此同时，新的挑战似乎正在到来。随着特朗普再度入主白宫，能够为韩国电池厂商提供不菲补贴的美国《通胀削减法案》前途未卜。不过，有必要注意一下的是，背靠财阀的韩国电池企业正在通过大举投资、技术革新等一系列举措，为未来铺路。

  整体来看，2024年全球电动汽车市场增速放缓，特别是欧洲市场的低迷，对韩国电池厂商影响较大。电池价格下降，也使得其利润受到挤压。来自中国电池企业的竞争加剧，使得韩国厂商在市场占有率和产品定价上面临挑战。

  数据显示，2024年四季度，LG新能源的营收为6.45万亿韩元（约合人民币322.5亿元），同比下降19.4%；更糟糕的是，该季度出现2255亿韩元（约合人民币11.28亿元）的营业亏损，净亏损则为4110亿韩元（约合人民币20.55亿元）。这是LG新能源3年来首次出现季度亏损，业绩发布后该公司股票价格一度下跌4%。

  而且，LG新能源的这一业绩还是在享受美国《通胀削减法案》（以下简称《法案》）补贴情况下取得的。2022年生效的《法案》通过税收抵免方式，为在北美生产动力电池的公司可以提供补贴，这是韩国三家电池企业的重要利润来源。以2024年四季度为例，LG新能源获得3773亿韩元（约合人民币18.87亿元）补贴。若不计算这一补贴，实际亏损将更高。

  至于2024年全年，LG新能源的营收为25.6万亿韩元（约合人民币1280亿元），同比下降24%；盈利为5754亿韩元（约合人民币28.77亿元），同比大跌73.4%；纯利润是3386亿韩元（约合人民币16.93亿元），同比大跌79%。

  同样出现罕见亏损的还有三星SDI。2024年四季度，该公司营收为3.75万亿韩元（约合人民币187.5亿元），同比下降29%；由盈转亏，营业亏损2567亿韩元（约合人民币12.84亿元），净亏损2430亿韩元（约合人民币12.15亿元），为时隔7年再度出现季度亏损。据悉，亏损的根本原因是产能利用率下降、新工厂固定成本增加以及一次性费用的影响。

  2024年全年，三星SDI营收为16.6万亿韩元（约合人民币830亿元），同比下降22.6%；盈利为3633亿韩元（约合人民币18.17亿元），同比下降76.5%；纯利润是5755亿韩元（约合人民币28.78亿元），同比下降72%。此外，截至2024年年底，三星SDI总负债达到19万亿韩元（约合人民币950亿元），较2023年年底增加约4.9万亿韩元（约合人民币245亿元）。

  还有SK On，自2021年从母公司SK创新剥离以来，该公司连续多个季度持续亏损，2024年年中曾宣布进入“紧急管理”状态，冻结所有高管年薪。虽然通过削减成本等措施，SK On在2024年三季度首次实现盈利，获得240亿韩元（约合人民币1.2亿元）的盈利，但2024年四季度，继续出现高达3594亿韩元（约合人民币12.15亿元）的营业亏损，而全年累计亏损更是高达1.127万亿韩元（约合人民币17.97亿元），成为韩国三大电池巨头中亏损最为严重的企业。

  韩国市场分析机构SNE Research公布的最新多个方面数据显示，2024年，LG新能源和SK On在全球市场的动力电池装车量分别为96.3GWh和39GWh，同比增长1.3%和12.4%，均低于27.2%的行业平均增速，三星SDI更是出现10.6%的下滑，为29.6GWh；市场占有率方面，韩国三大电池厂商的市占率合计为18.4%，而2023年为23.1%。

  SNE Research方面认为：“三星SDI电池装车量的下降，主要是由于欧洲和北美主要汽车制造商对电池需求下降所致。”LG新能源和SK On同样受此影响。与中国电池厂商主要依赖国内市场不同，韩国电池厂商的主要客户除了现代、起亚外，还是以欧美车企为主。例如，LG新能源的大客户包括大众集团、特斯拉、通用汽车、沃尔沃等；三星SDI为宝马、Rivian、奥迪、Stellantis等车企配套；SK On则牵手福特。

  瑞银电池行业分析师蒂姆·布什声称，美国车企“害惨”了韩国电池制造商。自《法案》生效后，韩国电池厂商从围绕欧洲建设产能基地转向了美国。据彭博社统计，韩国三大电池厂商计划在美国建立约15家电池工厂，其中一半是在《法案》生效后宣布的。不过，随着美国市场电动汽车增速放缓，再加上美国新任总统特朗普对电动汽车“不感冒”，韩国电池厂商对于美国电动汽车未来市场发展的潜力感到担忧，已暂停或放慢部分工厂建设。

  市场需求放缓，导致韩国电池企业产能利用率大幅度地下跌。多个方面数据显示，2024年三季度，LG新能源的工厂利用率从2023年同期的73%降至60%，SK On更是从95%暴跌至46%的历史低点。电池价格的下滑也给企业的业绩带来冲击。彭博新能源财经的一份调查报告数据显示，2024年全球锂电池组的平均价格较2023年显著下滑20%，降至115美元/kWh的历史低点。

  此外，成本压力正在促使慢慢的变多的车企转向磷酸铁锂电池，而在该领域中国电池厂商显然更有优势。SNE Research方面指出：“目前，具备成本优势的磷酸铁锂电池由中国企业掌握主导权。”车企方面，SK On的合作伙伴福特汽车得到宁德时代技术授权，正在美国兴建磷酸铁锂电池工厂。与LG新能源有长期合作伙伴关系的通用汽车也在降本压力下，同样拟采用成本更低的磷酸铁锂电池。正在美国与三星SDI合建电池工厂的Stellantis，也同时选择在西班牙与宁德时代合建磷酸铁锂电池工厂。

  面对需求放缓和市场之间的竞争的双重冲击，韩国电池企业面临较大压力。那么，它们会否就此一蹶不振？答案是否定的，韩国三家电池厂商已经行动起来，且与中国同行的单打独斗方法不一样，LG新能源、三星SDI和SK On的背后，站着韩国四大财阀中的三家——LG集团、三星和SK集团，远比中国企业“血厚”。

  其中，为了缓解电池业务板块所面临的窘境，SK集团2024年开启重组，推动利润丰厚的可再次生产的能源企业SK E&S与SK On母公司SK 创新进行合并。另外，前不久，SK On也与SK Trading International、SK Enterm完成三方合并，其营收和资产原本估值为13万亿韩元（约合人民币650亿元）和33万亿韩元（约合人民币1646.7亿元），而合并后预计增至62万亿韩元（约合人民币3100亿元）和40万亿韩元（约合人民币2000亿元），实力得到大幅增强。

  在韩国财阀看来，越是市场环境严峻，越是要大举投资。为此，近年来，在欧美企业纷纷开启大规模裁员、“花式”降本的同时，韩国财阀却普遍开启扩张模式，试图以大举投资来创造新的增长点，从而抵御市场风险。例如，LG新能源所属的LG集团于2024年3月底宣布未来5年资本预算，到2028年将在本土市场投资100万亿韩元（约合人民币5000亿元），用于动力电池、汽车零部件、AI、生物等领域。三星及SK集团同样在电子、AI、机器人、金融等领域广撒网，寻找新的增长引擎。

  从主要市场来看，欧洲电动汽车市场虽然增速放缓乃至小幅下滑，但整体规模仍然可观。至于美国，虽然特朗普寻求废除拜登时期利好电动汽车的气候政策，但考虑到2023年和2024年电动汽车在美国市场上的销量都创下新纪录，且整体汽车市场表现较为强劲，多家分析机构觉得，2025年这一趋势将得以延续。其中，考克斯汽车咨询公司预测，2025年纯电动汽车在美国的市占率将达到约10%。上述两大市场可以在很大程度上保障韩国电池厂商的“基本盘”。

  韩国政府此前也已出台多项政策助力本国电池产业高质量发展，例如2024年5月宣布为本土电池制造商提供9.7万亿韩元（约合人民币484亿元）的财政援助，包括税收减免和贷款等。近日有消息称，韩国政府和国会正考虑向韩国电池公司可以提供现金补贴，取代税收抵免方式。

  至于企业自身，虽然2024年动力电池业务受到市场需求放缓的冲击，但储能领域成为韩国各大厂商业绩的一大亮点，2024年其储能电池出货量均实现明显地增长。对于2025年，LG新能源宣布，通过增强各生产基地之间的运营兼容性，强化产品的竞争优势以及结构性成本竞争力等，目标是实现年度综合营收同比增长5%~10%。

  另据了解，为了更好地与中国公司竞争，韩国电池厂商正在推进产品阵容多元化，包括磷酸铁锂电池、全固态电池等。其中，LG新能源与雷诺签订了为期5年的磷酸铁锂电池供应合同。三星SDI正在同时开发磷酸铁锂电池和全固态电池，计划分别于2026年和2027年实现量产。SK On的全固态电池也计划最早2027年实现商业化。一旦全固态电池走向量产，现有市场格局将迎来最大的变数。